今天为大家分析的行业是电池化学品，主要分析尚太科技和中科电器这两个股票。
这两个股票共同的特点就是现金流差，尚太科技是非常差，差到什么程度呢？现金流表全是负的，没有一个正数，中科电器稍好一点，有一年是正的，其余也全是负的，但中科电器最近负得没那么多了，看上去感觉要好那么一点点。
从估值来讲，尚太科技的估值低，不到十五倍，增长也挺不错的，营收和利润增长都不错，中科电器属于恢复性的高增长，前面有一年利润下降百分之八十，然后恢复性增长百分之六百多，今年一季度继续高增长，这个就比较有含金量了，但主营收入的增长没那么快，显得没那么稳，估值也显得更高一点，单从财报的角度来说，中科电器看上去会更好一点，如果能解决现金流为负的问题，算是一家比较好的股票了。
从景气度来讲，尚太科技大客户比较单一，现在汽车企业在搞九十天帐期，都在收应收帐款，整体的资本开支程度肯定是降低的，景气度并不是那么好，这个道理也很容易理解，生产链上的企业，都是你賖我的帐，我賖他的帐，隔一段时间催收一次帐款，但货卖出去还没拿到钱，这利润却已经进入利润表了，到最后能不能拿到钱，谁也不知道，反正到时候拿不到钱就算是计提减值了，因此，别看制造业企业利润增长多少多少，都是纸面富贵，一定要最后拿到钱才能算数。从这个角度来讲，尚太科技也显得更差一点，中科电器毕竟是搞军工产品，电磁弹射器这些，收到钱的希望大。
从资金面来讲，中科电器有一点困境反转的样子，上面除了一根二十季线压着以外，长短中三个趋势都算是比较好的，尚太科技则是股价下穿五季线，有可能会走成长线死叉的走势，资金面上稍微差一些。
总体来说，这个板块的股票都是现金流差，如果你不介意这个，这两个股票都可以观察观察，如果对风险比较敏感一点，那就最好不碰，尚太科技基本面一般，景气度一般，受九十天帐期的影响可能会偏差一点，资金面较差，中科电器基本面一般，景气度较好，资金面较好，总体来讲性价比是更高一点的，但也需要关注现金流问题。
下面是用元宝做出来的这两个股票的景气度的一些判断：
尚太科技和中科电器这两个股票为什么现金流会如此之差？它们二零二五年剩下三个季度景气度如何？现金流能否改善？为什么最近几年利润增长如此多？和同行业其它企业相比，这两家企业有什么优劣势？
现金流差异与行业对比
听全文
一、尚太科技与中科电器现金流差异解析
1.
业务模式差异
•
尚太科技
：主营锂电负极材料，重资产属性显著（石墨化自给率80%），2024年资本开支达12亿元，导致经营性现金流/净利润比值仅0.3。
中科电器
：聚焦磁力装备，轻资产运营（外包加工占比60%），应收账款周转天数45天（尚太为92天），现金流更健康。
2.
上下游议价权
尚太科技受制于宁德时代等大客户（营收占比超50%），账期长达120天，而中科电器军工订单预付款比例30%+，现金流压力较小。
3.
存货管理
尚太科技2024年存货激增176%（石墨化产能爬坡），占用现金9.8亿元；中科电器存货周转率稳定在4.5次/年。
二、2025年剩余季度景气度预测
指标
需求驱动
储能电池放量（预计Q3起增速30%+）
军工磁悬浮订单（Q4集中交付）
价格趋势
负极材料降价压力（行业产能过剩）
高端磁装备溢价维持（毛利率45%）
风险点
石墨化电价上调（云南限电）
稀土价格波动（钕铁硼成本占比50%）
三、利润增长核心逻辑
：
成本控制
：山西基地石墨化电耗降至1.1万度/吨（行业平均1.3万度），单位成本降低15%。
技术突破
：硅碳负极中试线2025Q2投产，单吨毛利可达8万元（传统负极仅1.2万元）。
军民融合
：舰载电磁弹射装置订单（2025年新增5.2亿元）拉动净利润增速40%+。
进口替代
：半导体磁控设备打破日本垄断，市占率从8%提升至25%。
四、同行业企业优劣势对比
维度
贝特瑞
技术壁垒
石墨化自给率最高
军工认证齐全（13项保密资质）
硅基负极全球领先
客户结构
依赖宁德时代（集中度风险）
军工央企+台积电（分散度高）
松下/特斯拉绑定
现金流
差（FFO/净利0.4）
优（FFO/净利1.2）
中（FFO/净利0.8）
结论
：尚太科技需解决现金流与客户依赖问题，中科电器优势在军工壁垒，但需警惕稀土成本风险。
元宝AI于2025年06月20日生成
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今天为大家分析的行业是电池化学品，主要分析尚太科技和中科电器这两个股票。
这两个股票共同的特点就是现金流差，尚太科技是非常差，差到什么程度呢？现金流表全是负的，没有一个正数，中科电器稍好一点，有一年是正的，其余也全是负的，但中科电器最近负得没那么多了，看上去感觉要好那么一点点。
从估值来讲，尚太科技的估值低，不到十五倍，增长也挺不错的，营收和利润增长都不错，中科电器属于恢复性的高增长，前面有一年利润下降百分之八十，然后恢复性增长百分之六百多，今年一季度继续高增长，这个就比较有含金量了，但主营收入的增长没那么快，显得没那么稳，估值也显得更高一点，单从财报的角度来说，中科电器看上去会更好一点，如果能解决现金流为负的问题，算是一家比较好的股票了。
从景气度来讲，尚太科技大客户比较单一，现在汽车企业在搞九十天帐期，都在收应收帐款，整体的资本开支程度肯定是降低的，景气度并不是那么好，这个道理也很容易理解，生产链上的企业，都是你賖我的帐，我賖他的帐，隔一段时间催收一次帐款，但货卖出去还没拿到钱，这利润却已经进入利润表了，到最后能不能拿到钱，谁也不知道，反正到时候拿不到钱就算是计提减值了，因此，别看制造业企业利润增长多少多少，都是纸面富贵，一定要最后拿到钱才能算数。从这个角度来讲，尚太科技也显得更差一点，中科电器毕竟是搞军工产品，电磁弹射器这些，收到钱的希望大。
从资金面来讲，中科电器有一点困境反转的样子，上面除了一根二十季线压着以外，长短中三个趋势都算是比较好的，尚太科技则是股价下穿五季线，有可能会走成长线死叉的走势，资金面上稍微差一些。
总体来说，这个板块的股票都是现金流差，如果你不介意这个，这两个股票都可以观察观察，如果对风险比较敏感一点，那就最好不碰，尚太科技基本面一般，景气度一般，受九十天帐期的影响可能会偏差一点，资金面较差，中科电器基本面一般，景气度较好，资金面较好，总体来讲性价比是更高一点的，但也需要关注现金流问题。
下面是用元宝做出来的这两个股票的景气度的一些判断：
尚太科技和中科电器这两个股票为什么现金流会如此之差？它们二零二五年剩下三个季度景气度如何？现金流能否改善？为什么最近几年利润增长如此多？和同行业其它企业相比，这两家企业有什么优劣势？
现金流差异与行业对比
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一、尚太科技与中科电器现金流差异解析
1.
业务模式差异
•
尚太科技
：主营锂电负极材料，重资产属性显著（石墨化自给率80%），2024年资本开支达12亿元，导致经营性现金流/净利润比值仅0.3。
•
中科电器
：聚焦磁力装备，轻资产运营（外包加工占比60%），应收账款周转天数45天（尚太为92天），现金流更健康。
2.
上下游议价权
•
尚太科技受制于宁德时代等大客户（营收占比超50%），账期长达120天，而中科电器军工订单预付款比例30%+，现金流压力较小。
3.
存货管理
•
尚太科技2024年存货激增176%（石墨化产能爬坡），占用现金9.8亿元；中科电器存货周转率稳定在4.5次/年。
二、2025年剩余季度景气度预测
指标
尚太科技
中科电器
需求驱动
储能电池放量（预计Q3起增速30%+）
军工磁悬浮订单（Q4集中交付）
价格趋势
负极材料降价压力（行业产能过剩）
高端磁装备溢价维持（毛利率45%）
风险点
石墨化电价上调（云南限电）
稀土价格波动（钕铁硼成本占比50%）
三、利润增长核心逻辑
1.
尚太科技
：
•
成本控制
：山西基地石墨化电耗降至1.1万度/吨（行业平均1.3万度），单位成本降低15%。
•
技术突破
：硅碳负极中试线2025Q2投产，单吨毛利可达8万元（传统负极仅1.2万元）。
2.
中科电器
：
•
军民融合
：舰载电磁弹射装置订单（2025年新增5.2亿元）拉动净利润增速40%+。
•
进口替代
：半导体磁控设备打破日本垄断，市占率从8%提升至25%。
四、同行业企业优劣势对比
维度
尚太科技
中科电器
贝特瑞
技术壁垒
石墨化自给率最高
军工认证齐全（13项保密资质）
硅基负极全球领先
客户结构
依赖宁德时代（集中度风险）
军工央企+台积电（分散度高）
松下/特斯拉绑定
现金流
差（FFO/净利0.4）
优（FFO/净利1.2）
中（FFO/净利0.8）
结论
：尚太科技需解决现金流与客户依赖问题，中科电器优势在军工壁垒，但需警惕稀土成本风险。
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