今天为大家分析的是九号公司，代码689009。
九号公司大名鼎鼎，是小米系的上市公司，主要做电动车，割草机，全地形车一类，增速快，分红率高，分红融资比高，非常厉害的一家公司，一看它的营收和利润增长情况，我就知道肯定又是和出口相关，而且这个比例还不小。
先看基本面，九号公司的市盈率约三十倍，去年利润增长百分之八十多，今年一季度增长百分之两百，营收也增长百分之百，这么快的营收和利润增长，现金流也同步增长的企业是很少见的，按贴现率来算，保守点按今年百分之五十的增速来算，最多也只用两年，九号公司的估值就会降得比爱玛科技更低了，两年的久期对于一个成长股来说不算什么，因此九号公司的性价比肯定是比爱玛科技更好的。
从分红率的角度来看，九号公司的分红率达到百分之七十多，如果算上回购比例，接近百分之百了，这么高的分红回购比例，要解决的就是资本投入问题，现在的资本投入可以算是上市募集的资金，但过几年以后呢？因此，我们审视九号公司的未来增长，主要看资本投入情况。
九号公司是如何做到高分红加高资本投入的呢？我用元宝查了一下，发现最主要的还是它的互联网打法，这个增长就有点像是苹果，把粗笨的生产环节外包，只保留核心的高科技设计能力，像我自己买的长虹美菱一类公司，其实就是小米的代工厂，长虹美菱营收增长不错，但利润始终不算太好，就是因为资本投入高，但能拿到的核心利润却挺少的，因此只是扩张了规模，但利润增长却不快，许多钱都投进厂房生产线建设当中去了，属于重资本扩张。而九号公司则相反，只注重营销网络的建设，产品的核心设计和高科技壁垒，因此资本投入不用很大，笨重的实体产业可以找分包商解决，这才是它可以不断爆产品，卖得出去同时又不用太多高资本投入的原因。
从景气度来看，九号公司的海外扩张和销售网络是没啥大问题的，但现在的贸易战对它的影响肯定也偏大一点，未来能不能高速扩张，和贸易战有很大关系，因此也不能不加多一分小心，九号公司卖的毕竟是轻工业产品不是重工业产品，是贸易战的最主要受害方，因此可以轻仓持有，但重仓必须多留一个心眼。
从资金面来看，九号公司最近几年涨得非常多，股价大幅度偏离季线，呈现多头发散排列，这个价格肯定是远远脱离主力成本了，但是考虑到公司的高成长，因此基本面是有支撑的，现在的价格不能说贵，只能说性价比非常不错，还是可以右侧买入的，不过要注意短线买点，也要做好高位止盈。
总结一下，九号公司现在是基本面较好，资金面较好，景气度较好的三优状态，公司掌握了核心科技，有一定的永续增长能力，可以买入，但必须注意仓位。
以下是用元宝作出来的九号公司的一些分析：
九号公司为什么能在高分红率的情况下还保持如此高的增长速度？它的固定资本投入的资金从哪里来？二零二五年剩下的三个季度还能否保持去年的高增速？今年公司产品的景气度如何？和爱玛科技相比，公司有什么优势？
九号公司高增长与竞争优势分析
听全文
引用 17 篇资料作为参考
九号公司（689009.SH）2025年经营分析与竞争优势
1. 高分红与高增长并行的核心原因
（1）业绩高增长支撑分红能力
•
2024年业绩
：营收141.96亿元（+38.9%），净利润10.84亿元（+81.3%），经营性现金流33.54亿元（+44.6%）
1
2
。
2025Q1加速增长
：营收51.12亿元（+99.5%），净利润4.56亿元（+236.2%），现金流充裕
4
12
分红逻辑
：2024年分红8亿元（占净利润73.85%），叠加3亿元回购，合计回馈股东11亿元
。高分红源于利润高增与现金流管理优化，而非牺牲增长。
（2）业务结构优化与规模效应
高毛利业务占比提升
：电动两轮车（毛利率21.1%）、割草机器人（毛利率51.1%）拉动整体毛利率至28.3%（+2.5pct）
13
费用率下降
：销售/管理费用率同比下降2.3pct/0.7pct，研发投入8.26亿元（+34.1%）高效转化
10
2. 固定资本投入资金来源
自有现金流为主
：2024年经营性现金流33.54亿元，2025Q1末货币资金超54亿元
8
募投资金补充
：珠海基地（投资14亿元）、北京总部大楼（11亿元）部分资金来自IPO募集资金
6
轻资产扩张策略
：海外市场通过代工与合作模式降低重资产投入
9
11
3. 2025年剩余季度增速展望
（1）增长驱动因素
旺季效应
：Q2-Q3为传统销售旺季，2025Q1已超预期，管理层预计全年营收增速30%+
政策红利
：新国标过渡期延至2025年底，以旧换新补贴刺激换购需求
产能释放
：珠海基地2026年试产，2025年产能利用率提升支撑出货
（2）风险提示
行业竞争加剧（雅迪、爱玛价格战）；
海外市场拓展不及预期（如东南亚政策壁垒）
15
4. 2025年产品景气度分析
电动两轮车
：智能化渗透率提升（九号市占率7%，高端市场领先），ASP升至2851元（Q1数据）
17
割草机器人
：欧美需求爆发，2024年收入8.6亿元（+284%），2025年预计翻倍
全地形车/E-Bike
：海外休闲市场增长，2024年收入9.76亿元（+39.8%）
5. 对比爱玛科技的核心优势
维度
九号公司
爱玛科技
产品定位
智能化、高端化（均价4000-7000元）
性价比为主（均价2000-4000元）
技术壁垒
自研RideyGo!系统、AI视觉辅助、EFLS导航
传统三电技术，智能化起步较晚
渠道策略
年轻化营销（电竞/易烊千玺代言）+电商
传统经销商网络（门店超2万家）
全球化
欧美市场占比57.7亿元（2024年）
海外收入2.35亿元（2024年）
盈利能力
毛利率28.3%（爱玛约20%）
依赖规模效应，净利率9.2%
总结
：九号以“智能化+全球化”构建差异化，爱玛侧重渠道与成本控制，两者赛道重叠度有限
数据来源
：
元宝AI于2025年06月03日生成
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今天为大家分析的是九号公司，代码689009。
九号公司大名鼎鼎，是小米系的上市公司，主要做电动车，割草机，全地形车一类，增速快，分红率高，分红融资比高，非常厉害的一家公司，一看它的营收和利润增长情况，我就知道肯定又是和出口相关，而且这个比例还不小。
先看基本面，九号公司的市盈率约三十倍，去年利润增长百分之八十多，今年一季度增长百分之两百，营收也增长百分之百，这么快的营收和利润增长，现金流也同步增长的企业是很少见的，按贴现率来算，保守点按今年百分之五十的增速来算，最多也只用两年，九号公司的估值就会降得比爱玛科技更低了，两年的久期对于一个成长股来说不算什么，因此九号公司的性价比肯定是比爱玛科技更好的。
从分红率的角度来看，九号公司的分红率达到百分之七十多，如果算上回购比例，接近百分之百了，这么高的分红回购比例，要解决的就是资本投入问题，现在的资本投入可以算是上市募集的资金，但过几年以后呢？因此，我们审视九号公司的未来增长，主要看资本投入情况。
九号公司是如何做到高分红加高资本投入的呢？我用元宝查了一下，发现最主要的还是它的互联网打法，这个增长就有点像是苹果，把粗笨的生产环节外包，只保留核心的高科技设计能力，像我自己买的长虹美菱一类公司，其实就是小米的代工厂，长虹美菱营收增长不错，但利润始终不算太好，就是因为资本投入高，但能拿到的核心利润却挺少的，因此只是扩张了规模，但利润增长却不快，许多钱都投进厂房生产线建设当中去了，属于重资本扩张。而九号公司则相反，只注重营销网络的建设，产品的核心设计和高科技壁垒，因此资本投入不用很大，笨重的实体产业可以找分包商解决，这才是它可以不断爆产品，卖得出去同时又不用太多高资本投入的原因。
从景气度来看，九号公司的海外扩张和销售网络是没啥大问题的，但现在的贸易战对它的影响肯定也偏大一点，未来能不能高速扩张，和贸易战有很大关系，因此也不能不加多一分小心，九号公司卖的毕竟是轻工业产品不是重工业产品，是贸易战的最主要受害方，因此可以轻仓持有，但重仓必须多留一个心眼。
从资金面来看，九号公司最近几年涨得非常多，股价大幅度偏离季线，呈现多头发散排列，这个价格肯定是远远脱离主力成本了，但是考虑到公司的高成长，因此基本面是有支撑的，现在的价格不能说贵，只能说性价比非常不错，还是可以右侧买入的，不过要注意短线买点，也要做好高位止盈。
总结一下，九号公司现在是基本面较好，资金面较好，景气度较好的三优状态，公司掌握了核心科技，有一定的永续增长能力，可以买入，但必须注意仓位。
以下是用元宝作出来的九号公司的一些分析：
九号公司为什么能在高分红率的情况下还保持如此高的增长速度？它的固定资本投入的资金从哪里来？二零二五年剩下的三个季度还能否保持去年的高增速？今年公司产品的景气度如何？和爱玛科技相比，公司有什么优势？
九号公司高增长与竞争优势分析
听全文
引用 17 篇资料作为参考
九号公司（689009.SH）2025年经营分析与竞争优势
1. 高分红与高增长并行的核心原因
（1）业绩高增长支撑分红能力
•
2024年业绩
：营收141.96亿元（+38.9%），净利润10.84亿元（+81.3%），经营性现金流33.54亿元（+44.6%）
1
2
。
•
2025Q1加速增长
：营收51.12亿元（+99.5%），净利润4.56亿元（+236.2%），现金流充裕
4
12
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•
分红逻辑
：2024年分红8亿元（占净利润73.85%），叠加3亿元回购，合计回馈股东11亿元
1
2
。高分红源于利润高增与现金流管理优化，而非牺牲增长。
（2）业务结构优化与规模效应
•
高毛利业务占比提升
：电动两轮车（毛利率21.1%）、割草机器人（毛利率51.1%）拉动整体毛利率至28.3%（+2.5pct）
2
13
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•
费用率下降
：销售/管理费用率同比下降2.3pct/0.7pct，研发投入8.26亿元（+34.1%）高效转化
1
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2. 固定资本投入资金来源
•
自有现金流为主
：2024年经营性现金流33.54亿元，2025Q1末货币资金超54亿元
8
12
。
•
募投资金补充
：珠海基地（投资14亿元）、北京总部大楼（11亿元）部分资金来自IPO募集资金
6
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。
•
轻资产扩张策略
：海外市场通过代工与合作模式降低重资产投入
9
11
。
3. 2025年剩余季度增速展望
（1）增长驱动因素
•
旺季效应
：Q2-Q3为传统销售旺季，2025Q1已超预期，管理层预计全年营收增速30%+
4
12
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政策红利
：新国标过渡期延至2025年底，以旧换新补贴刺激换购需求
13
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产能释放
：珠海基地2026年试产，2025年产能利用率提升支撑出货
4
9
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（2）风险提示
•
行业竞争加剧（雅迪、爱玛价格战）；
•
海外市场拓展不及预期（如东南亚政策壁垒）
10
15
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4. 2025年产品景气度分析
•
电动两轮车
：智能化渗透率提升（九号市占率7%，高端市场领先），ASP升至2851元（Q1数据）
12
17
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割草机器人
：欧美需求爆发，2024年收入8.6亿元（+284%），2025年预计翻倍
2
9
。
•
全地形车/E-Bike
：海外休闲市场增长，2024年收入9.76亿元（+39.8%）
9
11
。
5. 对比爱玛科技的核心优势
维度
九号公司
爱玛科技
产品定位
智能化、高端化（均价4000-7000元）
性价比为主（均价2000-4000元）
技术壁垒
自研RideyGo!系统、AI视觉辅助、EFLS导航
传统三电技术，智能化起步较晚
15
17
渠道策略
年轻化营销（电竞/易烊千玺代言）+电商
传统经销商网络（门店超2万家）
全球化
欧美市场占比57.7亿元（2024年）
海外收入2.35亿元（2024年）
15
盈利能力
毛利率28.3%（爱玛约20%）
依赖规模效应，净利率9.2%
总结
：九号以“智能化+全球化”构建差异化，爱玛侧重渠道与成本控制，两者赛道重叠度有限
15
17
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数据来源
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