今天为大家分析的股票是物产中大，代码600704。
物产中大属于供应链股务板块，说白了就是贸易公司，很像我前段时间踩的一个坑国联股份，不过情况比那个要略好些，但里面的门门道道也非常多。
先看基本面，物产中大的估值较低，不到九倍的滚动市盈率，一季度净利润有一定增长，现金流勉强还可以，从表面上看没啥大问题，但你要用有效市盈率来计算的话，会感觉它单靠持股收息想要回本比较难，得超过十五年左右，主要原因是它的分红较少且增长也不算快，中间还偶有波动，这就很让人怀疑它的资本投资水平了，本来分红率较低的话，就应该保证净利润或者主营收入有较大的年化上升，比如每年增长百分之十以上，但如果分红率低还不增长的话，那不是和四大行一样了吗？我干嘛不买四大行呢？所以，物产中大最大的问题就是分红率低且利润增长不快，导致分红增长也慢，这是资本利用率太低的一个表现。
再从景气度来看，物产中大目前有两个景气度向上的点，一是利率下降，这个对它这种供应链服务的企业来说是好事，供应链服务说白了就是经销商，各种各样流通的商品都卖，肯定是要贷款做生意的，贷款利率下降对它肯定是好事。另一个点就是商品价格回升，如果是商品价格持续下跌的话，那不用说，有库存的物产中大一定是存货贬值，要亏钱的，但如果从现在起扭转通缩，商品价格能够上涨的话，对它的存货肯定是有一点正面好处的，这就要看你怎么想了。
从资金面来看，物产中大目前是长线走好的一个形态，刚刚脱离成本区上升，主力建仓成本应该在五块多附近，如果你想要持仓安全点，就把成本做到五块多就行了。
从元宝上搜集的情况来看，物产中大有个很大的隐患就是参股的金融公司有很大问题，并且应收帐款也特别高，这就有点像皮带哥搞的那一套，不爆雷啥啥都好，一爆雷就要计提巨量坏帐，还是很让人担心的，但从资产负债率来看，又似乎降低了许多，所以这个物产中大看起来还是非常矛盾的，基本面不干净。
总结一下，物产中大基本面平，景气度向好，资金面向好，有一定的经营风险，如果是实在钱多得没地方投资，也可以稍稍买一点试试水，在我个人看来是远远比不上郑煤机的，但也许炒降息概念就喜欢这种股票也说不一定，表面上看还是挺好的，稍微投上一点点试试水问题也不大，重仓就免了。
以下是用元宝对物产中大的一些分析：
物产中大在二零二五年有没有什么让业绩增长的积极因素？它的现金流能否改善一点？有没有什么其它类别的风险？
物产中大2025年增长与风险
引用 11 篇资料作为参考
物产中大2025年业绩增长动力、现金流改善预期及风险分析
一、2025年业绩增长的积极因素
1.
高端制造业务高增长
•
增速与占比
：2024年高端制造业务毛利润占比达34%，2016-2024年年化增速26%，线缆、轮胎等细分领域表现突出
3
5
。2025年预计制造业务利润占比进一步提升，带动整体盈利稳定性。
并购与研发投入
：2021-2025年累计并购超110亿元，研发投入同比增长17%（2024年13亿元），重点布局电线电缆、热电联产等高附加值领域
。
2.
供应链业务升级与数字化增效
“流通4.0”战略
：通过物联网、区块链等技术优化供应链效率，2024年坏账损失率低于行业均值，毛利率有望从2024年的2.18%回升至2.35%
1
市场份额集中
：作为全国供应链龙头（2024年收入5538亿元），受益于行业整合趋势，中小企业融资需求增加其供应链金融业务机会
3.
大宗商品价格企稳
CRB指数跌势趋缓，若美联储降息推动美元走弱，可能提振大宗商品价格，改善供应链业务毛利
4.
政策与国际化机遇
对接国家“十五五”战略，强化全球资源配置能力；出口占比13%（东盟、中东为主），受益于跨境物流需求回暖
8
二、现金流改善预期
经营性现金流
：2024年经营性现金流41.5亿元，2025年Q1净流出78.24亿元（同比减少62亿元），主要因预付款项增加（+49.87%）
6
7
。预计下半年随业务回款及制造业务占比提升，现金流压力缓解。
财务结构优化
：净负债率从2019年56%降至2024年25%，融资成本低（国企优势），有息负债率24.4%可控
三、潜在风险
供应链业务波动
：大宗商品价格波动可能拖累毛利率，2024年供应链毛利润占比53.9%，但增速放缓
应收账款风险
：2025年Q1应收账款占净利润616%，回款压力大
新业务投入不确定性
：复合铝箔、光模块等新领域竞争激烈，短期研发投入可能压制利润
金融板块隐忧
：联营企业信泰人寿连续六季度未披露净利润，万能险兑付压力持续（2024年现金流大幅流出）
11
总结
：2025年物产中大业绩增长主要依赖高端制造与供应链升级，现金流改善需关注回款效率，风险集中于大宗波动及金融板块。建议跟踪Q3制造业订单及信泰人寿披露情况
元宝AI于2025年05月23日生成
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今天为大家分析的股票是物产中大，代码600704。
物产中大属于供应链股务板块，说白了就是贸易公司，很像我前段时间踩的一个坑国联股份，不过情况比那个要略好些，但里面的门门道道也非常多。
先看基本面，物产中大的估值较低，不到九倍的滚动市盈率，一季度净利润有一定增长，现金流勉强还可以，从表面上看没啥大问题，但你要用有效市盈率来计算的话，会感觉它单靠持股收息想要回本比较难，得超过十五年左右，主要原因是它的分红较少且增长也不算快，中间还偶有波动，这就很让人怀疑它的资本投资水平了，本来分红率较低的话，就应该保证净利润或者主营收入有较大的年化上升，比如每年增长百分之十以上，但如果分红率低还不增长的话，那不是和四大行一样了吗？我干嘛不买四大行呢？所以，物产中大最大的问题就是分红率低且利润增长不快，导致分红增长也慢，这是资本利用率太低的一个表现。
再从景气度来看，物产中大目前有两个景气度向上的点，一是利率下降，这个对它这种供应链服务的企业来说是好事，供应链服务说白了就是经销商，各种各样流通的商品都卖，肯定是要贷款做生意的，贷款利率下降对它肯定是好事。另一个点就是商品价格回升，如果是商品价格持续下跌的话，那不用说，有库存的物产中大一定是存货贬值，要亏钱的，但如果从现在起扭转通缩，商品价格能够上涨的话，对它的存货肯定是有一点正面好处的，这就要看你怎么想了。
从资金面来看，物产中大目前是长线走好的一个形态，刚刚脱离成本区上升，主力建仓成本应该在五块多附近，如果你想要持仓安全点，就把成本做到五块多就行了。
从元宝上搜集的情况来看，物产中大有个很大的隐患就是参股的金融公司有很大问题，并且应收帐款也特别高，这就有点像皮带哥搞的那一套，不爆雷啥啥都好，一爆雷就要计提巨量坏帐，还是很让人担心的，但从资产负债率来看，又似乎降低了许多，所以这个物产中大看起来还是非常矛盾的，基本面不干净。
总结一下，物产中大基本面平，景气度向好，资金面向好，有一定的经营风险，如果是实在钱多得没地方投资，也可以稍稍买一点试试水，在我个人看来是远远比不上郑煤机的，但也许炒降息概念就喜欢这种股票也说不一定，表面上看还是挺好的，稍微投上一点点试试水问题也不大，重仓就免了。
以下是用元宝对物产中大的一些分析：
物产中大在二零二五年有没有什么让业绩增长的积极因素？它的现金流能否改善一点？有没有什么其它类别的风险？
物产中大2025年增长与风险
引用 11 篇资料作为参考
物产中大2025年业绩增长动力、现金流改善预期及风险分析
一、2025年业绩增长的积极因素
1.
高端制造业务高增长
•
增速与占比
：2024年高端制造业务毛利润占比达34%，2016-2024年年化增速26%，线缆、轮胎等细分领域表现突出
3
5
。2025年预计制造业务利润占比进一步提升，带动整体盈利稳定性。
•
并购与研发投入
：2021-2025年累计并购超110亿元，研发投入同比增长17%（2024年13亿元），重点布局电线电缆、热电联产等高附加值领域
3
5
。
2.
供应链业务升级与数字化增效
•
“流通4.0”战略
：通过物联网、区块链等技术优化供应链效率，2024年坏账损失率低于行业均值，毛利率有望从2024年的2.18%回升至2.35%
1
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•
市场份额集中
：作为全国供应链龙头（2024年收入5538亿元），受益于行业整合趋势，中小企业融资需求增加其供应链金融业务机会
1
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3.
大宗商品价格企稳
•
CRB指数跌势趋缓，若美联储降息推动美元走弱，可能提振大宗商品价格，改善供应链业务毛利
1
。
4.
政策与国际化机遇
•
对接国家“十五五”战略，强化全球资源配置能力；出口占比13%（东盟、中东为主），受益于跨境物流需求回暖
5
8
。
二、现金流改善预期
1.
经营性现金流
：2024年经营性现金流41.5亿元，2025年Q1净流出78.24亿元（同比减少62亿元），主要因预付款项增加（+49.87%）
6
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。预计下半年随业务回款及制造业务占比提升，现金流压力缓解。
2.
财务结构优化
：净负债率从2019年56%降至2024年25%，融资成本低（国企优势），有息负债率24.4%可控
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7
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三、潜在风险
1.
供应链业务波动
：大宗商品价格波动可能拖累毛利率，2024年供应链毛利润占比53.9%，但增速放缓
3
5
。
2.
应收账款风险
：2025年Q1应收账款占净利润616%，回款压力大
7
。
3.
新业务投入不确定性
：复合铝箔、光模块等新领域竞争激烈，短期研发投入可能压制利润
3
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4.
金融板块隐忧
：联营企业信泰人寿连续六季度未披露净利润，万能险兑付压力持续（2024年现金流大幅流出）
11
。
总结
：2025年物产中大业绩增长主要依赖高端制造与供应链升级，现金流改善需关注回款效率，风险集中于大宗波动及金融板块。建议跟踪Q3制造业订单及信泰人寿披露情况
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