今天为大家分析的股票是郑煤机，代码601717。
别看郑煤机这名字长得很土，其实这股票无论从分红贴现还是从增长情况都很不错，妥妥的高富帅。郑煤机属于能源及重型机械行业，这板块里还是有不少好股票的，估值也低，景气度也高，我看到它的财报，想都不用想就知道肯定和出口有关，结果一看详细的景气度分析，果然如此，现在就是这样，有能力出口的企业，一个个都能保持高增长，出不了口的企业，那就慢慢下降吧。
先看基本面，郑煤机是有港股的，价差不算大，在百分之二十以内，说明全世界机构对它的估值都比较接近，矮股绝对没有高估，目前滚动市盈率七倍左右，股价十五块六，去年每股收益二块二，今年按照不增长来计算，市盈率也是七倍，七倍的估值算高吗？我认为在高增长股里肯定是不高的，如果明后年郑煤机随便增长一点，景气度的增长都可以反应在股价上，想赚钱还是比较容易的。从现金流来看，郑煤机的现金流没啥问题，基本保证了和每股收益同一水平，资产负债率也不算高，主营收入也和净利润的增长在同一水平，说明都是业务产出的经常性损益。
从分红情况来看，郑煤机也是可圈可点，分红率达到了百分之五十，这在制造业企业里是挺高的了，加上估值低，股息率也十分可观，达到了七个点以上，最夸张的是股息成长率，这个算起来要吓死人，它的分红每一年都大幅增长，从二零二零年的每股分两毛钱到现在每股分一块一，足足涨了五倍，这么快的增长，我用有效市盈率来计算都不好算了，假设未来五年分红继续增长五倍，那就太夸张了，本身七个点股息就只需要静态十二年左右收息回本，如果五年翻五倍，那吃息回本就只要花不到五年就足够了，这是我见过的有效市盈率最低的公司，但保守计算显然不能这么算，我预设郑煤机未来的分红增长率为百分之十，每七年翻一倍，大概八到九年就足以完成收息回本，这个数字已经非常低了，现在伊利的分红也上不去了，相信郑煤机应该算是数一数二有效市盈率低的公司了。
从技术面来看，郑煤机绝对的长期多头排列，非常标准的多头排列图形，在估值如此之低的情况下保持多头排列，说明它的股价增长是完全没有任何一点资金炒作的水分的，就是业绩增长多少，股价就增长多少，这种公司是比较容易出戴维斯双击的，只要未来某一年业绩大幅增长个百分之三十，估值跳到正常工程机械整机的十二三倍，那股价就至少翻一倍打底了。
从景气度来看，郑煤机主要做煤机和新能源汽车的配套，煤机这个不用说，和煤矿的资本开支有关，现在煤价有点下跌，煤矿资本开支减少是可以预见的，这个景气度显然是上不去的，另一边汽车零部件这个景气度显然是不错的，两边可以对冲一下，算是不涨不跌吧，但从长期来看，郑煤机属于生产生产资料的重工业，这个是不受经济去全球化影响的，因为别的地区想要发展工业制造业，那是肯定要买进这些重工业设备的，去全球化只会对轻工业有影响，对重工业的影响比较小，因此郑煤机有全球领先的技术优势，是可以保证一定的永续增长率的。
总结一下，郑煤机基本面好，景气度平，资金面较好，有一定的永续增长率，大概基础通胀的百分之六加技术优势的百分之二吧，百分之八的永续增长也算不低了，最关键的考量因素就是中短期煤价会不会大跌，我个人认为是不会大跌的，因此还配置了百分之二的煤炭仓位，所以对我来说买点郑煤机也无所谓，如果你认为中短期煤价会大跌，那不用说，还是可以等等看。
下面是用元宝对郑煤机短期景气度的一些分析：
郑煤机最近几年为什么能保持如此高的增速？在煤炭向下的周期依然可以保持百分之二三十的增长？它在二零二五年一季度的营收和利润微增长，是不是说明高增长已经到头了？影响它的成本因素和产品价格在未来二五年剩下的三个季度会有什么趋势性的变化？和同行相比，郑煤机有什么突出的优势地位？
郑煤机高增长解析
引用 17 篇资料作为参考
郑煤机近年高增长原因及未来趋势分析
一、近年高增长的核心驱动因素
1.
行业龙头地位与技术壁垒
•
全球液压支架龙头
：国内市占率超55%，全球份额20%，智能化设备占比提升至55%（毛利率38%），远超行业平均水平
1
3
16
。
技术护城河
：自主研发电液控制系统（全球仅3家企业掌握），智能工作面订单占比超50%，产品寿命和稳定性显著优于同行
9
2.
煤矿智能化政策红利
国家推动2025年建成1000个智能化采掘工作面，郑煤机作为标准制定者，智能设备单价提升20%-30%，订单持续放量
11
2016-2018年设备进入更换周期，年均更新需求120亿元，郑煤机凭借高端产品抢占份额
10
3.
双主业协同与海外扩张
煤机业务
：海外收入占比30%（2024年增长40%），俄罗斯、土耳其订单翻倍，毛利率30%高于国内
汽车零部件
：亚新科新能源订单增长40%，进入比亚迪、蔚来供应链，2024年净利润增长63%
5
4.
成本控制与供应链优势
钢材成本占比40%，通过规模化采购和智慧工厂（人工成本降25%）优化，毛利率达24%（同行约15%-20%）
预收款模式（合同预付款30%-50%）保障现金流，应收账款占比仅20%，远低于行业平均水平
二、2025年一季度微增长的原因
短期周期性调整
煤炭价格2025Q1同比下跌15%，部分煤企资本开支暂缓，煤机板块营收下滑3.01%
6
7
14
汽车零部件板块增长4.86%（亚新科贡献），但SEG欧洲业务受汇率影响拖累
8
高基数效应
2024年Q1因政策抢装潮基数较高，2025年增速回归平稳
是否高增长到头？
短期承压
：若煤价持续低于700元/吨，煤企资本开支可能收缩
长期韧性
：智能化渗透率（当前45%→目标85%）和海外扩张（2028年海外收入占比目标40%）仍是增长引擎
三、2025年Q2-Q4成本与价格趋势
成本端
钢材价格
：与煤价正相关，若煤价下跌带动钢价下行，毛利率可能不降反升
智慧工厂
：郑州新产能投产，单位成本进一步优化
产品价格
高端设备
：智能化产品（如矿鸿OS系统）溢价能力稳定，中小厂商难以竞争
低端市场
：价格战风险存在，但郑煤机通过技术差异化规避
四、对比同行的核心优势
技术领先性
全球首家煤机“灯塔工厂”，生产效率较传统模式提升2倍
17
液压支架寿命比同行长30%，故障率低40%
客户绑定能力
前五大客户（国家能源、陕煤等）贡献60%收入，长协订单锁定3-5%年涨幅
财务健康度
资产负债率54%（同行如中国一重超70%），现金流充裕（2024年经营现金流39亿元）
15
全球化布局
海外毛利率30%（国内24%），印尼、哈萨克斯坦高端市场突破
结论与展望
短期
：Q2-Q3受煤价波动影响增速可能放缓，但智能化订单（如国家能源集团60亿元招标）和新能源零部件（亚新科）将对冲风险
长期
：行业集中度提升+技术不可替代性，郑煤机有望穿越周期，2025年目标价18.92元（中原证券预测）
风险提示
：煤炭价格暴跌超20%或欧洲汽车需求持续疲软可能压制业绩
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2025年05月20日
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今天为大家分析的股票是郑煤机，代码601717。
别看郑煤机这名字长得很土，其实这股票无论从分红贴现还是从增长情况都很不错，妥妥的高富帅。郑煤机属于能源及重型机械行业，这板块里还是有不少好股票的，估值也低，景气度也高，我看到它的财报，想都不用想就知道肯定和出口有关，结果一看详细的景气度分析，果然如此，现在就是这样，有能力出口的企业，一个个都能保持高增长，出不了口的企业，那就慢慢下降吧。
先看基本面，郑煤机是有港股的，价差不算大，在百分之二十以内，说明全世界机构对它的估值都比较接近，矮股绝对没有高估，目前滚动市盈率七倍左右，股价十五块六，去年每股收益二块二，今年按照不增长来计算，市盈率也是七倍，七倍的估值算高吗？我认为在高增长股里肯定是不高的，如果明后年郑煤机随便增长一点，景气度的增长都可以反应在股价上，想赚钱还是比较容易的。从现金流来看，郑煤机的现金流没啥问题，基本保证了和每股收益同一水平，资产负债率也不算高，主营收入也和净利润的增长在同一水平，说明都是业务产出的经常性损益。
从分红情况来看，郑煤机也是可圈可点，分红率达到了百分之五十，这在制造业企业里是挺高的了，加上估值低，股息率也十分可观，达到了七个点以上，最夸张的是股息成长率，这个算起来要吓死人，它的分红每一年都大幅增长，从二零二零年的每股分两毛钱到现在每股分一块一，足足涨了五倍，这么快的增长，我用有效市盈率来计算都不好算了，假设未来五年分红继续增长五倍，那就太夸张了，本身七个点股息就只需要静态十二年左右收息回本，如果五年翻五倍，那吃息回本就只要花不到五年就足够了，这是我见过的有效市盈率最低的公司，但保守计算显然不能这么算，我预设郑煤机未来的分红增长率为百分之十，每七年翻一倍，大概八到九年就足以完成收息回本，这个数字已经非常低了，现在伊利的分红也上不去了，相信郑煤机应该算是数一数二有效市盈率低的公司了。
从技术面来看，郑煤机绝对的长期多头排列，非常标准的多头排列图形，在估值如此之低的情况下保持多头排列，说明它的股价增长是完全没有任何一点资金炒作的水分的，就是业绩增长多少，股价就增长多少，这种公司是比较容易出戴维斯双击的，只要未来某一年业绩大幅增长个百分之三十，估值跳到正常工程机械整机的十二三倍，那股价就至少翻一倍打底了。
从景气度来看，郑煤机主要做煤机和新能源汽车的配套，煤机这个不用说，和煤矿的资本开支有关，现在煤价有点下跌，煤矿资本开支减少是可以预见的，这个景气度显然是上不去的，另一边汽车零部件这个景气度显然是不错的，两边可以对冲一下，算是不涨不跌吧，但从长期来看，郑煤机属于生产生产资料的重工业，这个是不受经济去全球化影响的，因为别的地区想要发展工业制造业，那是肯定要买进这些重工业设备的，去全球化只会对轻工业有影响，对重工业的影响比较小，因此郑煤机有全球领先的技术优势，是可以保证一定的永续增长率的。
总结一下，郑煤机基本面好，景气度平，资金面较好，有一定的永续增长率，大概基础通胀的百分之六加技术优势的百分之二吧，百分之八的永续增长也算不低了，最关键的考量因素就是中短期煤价会不会大跌，我个人认为是不会大跌的，因此还配置了百分之二的煤炭仓位，所以对我来说买点郑煤机也无所谓，如果你认为中短期煤价会大跌，那不用说，还是可以等等看。
下面是用元宝对郑煤机短期景气度的一些分析：
郑煤机最近几年为什么能保持如此高的增速？在煤炭向下的周期依然可以保持百分之二三十的增长？它在二零二五年一季度的营收和利润微增长，是不是说明高增长已经到头了？影响它的成本因素和产品价格在未来二五年剩下的三个季度会有什么趋势性的变化？和同行相比，郑煤机有什么突出的优势地位？
郑煤机高增长解析
引用 17 篇资料作为参考
郑煤机近年高增长原因及未来趋势分析
一、近年高增长的核心驱动因素
1.
行业龙头地位与技术壁垒
•
全球液压支架龙头
：国内市占率超55%，全球份额20%，智能化设备占比提升至55%（毛利率38%），远超行业平均水平
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技术护城河
：自主研发电液控制系统（全球仅3家企业掌握），智能工作面订单占比超50%，产品寿命和稳定性显著优于同行
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2.
煤矿智能化政策红利
•
国家推动2025年建成1000个智能化采掘工作面，郑煤机作为标准制定者，智能设备单价提升20%-30%，订单持续放量
1
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2016-2018年设备进入更换周期，年均更新需求120亿元，郑煤机凭借高端产品抢占份额
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双主业协同与海外扩张
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煤机业务
：海外收入占比30%（2024年增长40%），俄罗斯、土耳其订单翻倍，毛利率30%高于国内
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汽车零部件
：亚新科新能源订单增长40%，进入比亚迪、蔚来供应链，2024年净利润增长63%
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成本控制与供应链优势
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钢材成本占比40%，通过规模化采购和智慧工厂（人工成本降25%）优化，毛利率达24%（同行约15%-20%）
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预收款模式（合同预付款30%-50%）保障现金流，应收账款占比仅20%，远低于行业平均水平
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二、2025年一季度微增长的原因
1.
短期周期性调整
•
煤炭价格2025Q1同比下跌15%，部分煤企资本开支暂缓，煤机板块营收下滑3.01%
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汽车零部件板块增长4.86%（亚新科贡献），但SEG欧洲业务受汇率影响拖累
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高基数效应
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2024年Q1因政策抢装潮基数较高，2025年增速回归平稳
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是否高增长到头？
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短期承压
：若煤价持续低于700元/吨，煤企资本开支可能收缩
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长期韧性
：智能化渗透率（当前45%→目标85%）和海外扩张（2028年海外收入占比目标40%）仍是增长引擎
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三、2025年Q2-Q4成本与价格趋势
1.
成本端
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钢材价格
：与煤价正相关，若煤价下跌带动钢价下行，毛利率可能不降反升
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智慧工厂
：郑州新产能投产，单位成本进一步优化
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产品价格
•
高端设备
：智能化产品（如矿鸿OS系统）溢价能力稳定，中小厂商难以竞争
10
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低端市场
：价格战风险存在，但郑煤机通过技术差异化规避
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四、对比同行的核心优势
1.
技术领先性
•
全球首家煤机“灯塔工厂”，生产效率较传统模式提升2倍
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液压支架寿命比同行长30%，故障率低40%
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客户绑定能力
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前五大客户（国家能源、陕煤等）贡献60%收入，长协订单锁定3-5%年涨幅
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财务健康度
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资产负债率54%（同行如中国一重超70%），现金流充裕（2024年经营现金流39亿元）
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4.
全球化布局
•
海外毛利率30%（国内24%），印尼、哈萨克斯坦高端市场突破
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结论与展望
•
短期
：Q2-Q3受煤价波动影响增速可能放缓，但智能化订单（如国家能源集团60亿元招标）和新能源零部件（亚新科）将对冲风险
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长期
：行业集中度提升+技术不可替代性，郑煤机有望穿越周期，2025年目标价18.92元（中原证券预测）
11
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风险提示
：煤炭价格暴跌超20%或欧洲汽车需求持续疲软可能压制业绩
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以上内容来自于元宝AI生成
2025年05月20日
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