今天为大家分析的股票是盐湖股份，代码000792。
盐湖股份是以钾肥为主，盐湖提锂为辅的钾肥加新能源公司，钾肥大概占百分之七十，锂大概占百分之三十，因此它是许多新能源公司当中相对更加稳定的一个，活到锂矿重新崛起的时候可能性大。
先看基本面，预计盐湖股份二五年的每股收益大概涨百分之十左右，约一块钱，现价十六块多，市盈率十六倍还是稍微高了那么一点，现金流还可以，主营收入与净利润同步，基本没啥问题，如果你把它看成一个钾肥公司的话，和东方铁塔等相比这个基本面也不算差，如果把它看成一个新能源公司的话，那它的基本面在新能源里面算是挺好的了，至少现在许多锂矿企业都是亏损的。
再看资金面，现在这个价格绝对是不高的，盐湖股份的三十季线也就现在的价格十六块多，五季线等有一定的反压，考虑到锂矿的不景气，现在基本还算是处于困境当中，只等将来锂矿涨价，那就肯定不是现在的价格了。
景气度方面，我看了二五年锂矿的供需也不是差得特别多，供大于求大概也就五万吨左右，相对一百四十万吨的体量来说也不算特别大，考虑到盐湖提锂的成本较低，因此产能不会削减，而别的锂矿可能削减，到时候供需关系紧平衡一下，锂矿涨点小价问题不大，因此想像前几年一样锂价大涨是不可能的，你看猪肉，猪周期说是四年一轮回，但怎么可能还有二零年时的盛况呢？养猪企业能保本就算不错了，所以这个锂也是一样，未来锂矿最多就涨一点点，想大幅涨价基本不现实，我们也要从它只涨一点点来考虑，配置的方向还是要以成本较低的盐湖提锂为主，这样盐湖扩产，其它锂矿减产，利润不就都跑盐湖这边来了吗？
钾肥方面，现在也算还可以，一直在小幅涨价，主要是估值稍微还有一点贵，和其它钾肥相比倒没什么，但和磷肥，复合肥比起来就显得略高了那么一点，配置还是可以配置的，参考史丹利，云天化等上涨情况来看，迟早有一天估值差会被抹平，到时候肯定也会带动盐湖股份上涨，因此可以关注，但配置的数量应当远少于磷肥和复合肥。
总结一下，这个盐湖股份如果当作新能源预备来配置还是可以的，搏一个困境反转，如果当钾肥来配置时机还稍显不太好，基本面偏高，景气度偏低，资金面平，有长期永续增长率，大概基础通胀百分之六加矿产品百分之二，约百分之八的永续增长，长期可以关注，短期最好是找一个低位买点建观察仓。
下面是用元宝做出的盐湖股份短期景气度分析，还是有一定看点的：
盐湖股份二零二五年剩下三个季度有没有什么投产计划？它生产的钾肥供需情况如何？盐湖提锂项目生产的锂是否具备成本端的优势？锂金属在二零二五年的供求关系如何？
盐湖股份2025年投产与锂钾市场展望
引用 14 篇资料作为参考
一、盐湖股份2025年剩余季度投产计划
1.
4万吨锂盐一体化项目
•
进度
：原计划2024年底投产，因工艺优化（增设老卤预处理工序）延期至2025年，预计年内生产3000吨碳酸锂，2026年全面达产
1
2
。
技术优势
：采用“连续离子交换移动床+膜耦合”技术，锂收率提升25%，成本控制在行业左侧（约2.8万元/吨）
10
2.
钾肥产能
：维持500万吨/年产能，无新增扩产计划，但通过技改提升回收率（2024年综合回收率提升至85%）
5
7
二、钾肥供需情况
供给端
：
国内龙头地位
：盐湖股份占国内钾肥产能35%，2025年Q1产销96.5/89.1万吨，库存51.89万吨（含50万吨国储）
6
国际减产
：俄罗斯、白俄罗斯2025年检修减产160万吨（占全球2%），推升钾肥价格（国内Q1均价2750元/吨，同比+2.4%）
4
8
需求端
农业刚性需求
：国内粮食安全政策驱动，2025年钾肥表观消费量预计1872万吨（CAGR 12%）
价格趋势
：供需偏紧下，全年价格或维持2800-3000元/吨（成本1102元/吨，毛利率53%）
三、盐湖提锂成本优势
成本行业最低
工艺优化
：高镁锂比（500:1）卤水提锂成本2.5-3万元/吨，显著低于锂辉石提锂（6-8万元/吨）
9
毛利率韧性
：2024年碳酸锂毛利率50.68%（行业平均亏损），2025年Q1产量8514吨，价格7.5万元/吨仍盈利
扩产潜力
：现有4万吨产能+4万吨在建，远期规划10万吨，依托察尔汗盐湖资源（锂储量1204万吨）
四、2025年锂金属供求关系
供给过剩
全球产量
：预计147.5万吨LCE（盐湖提锂占39%），过剩约1万吨，库存13.2万吨压制价格
12
13
盐湖扩产
：青海察尔汗盐湖2025年产量或达9万吨（盐湖股份+藏格矿业）
11
需求增速放缓
新能源车
：国内渗透率超50%，欧洲增速回落，全年需求140万吨LCE（同比+23%）
14
价格中枢
：预计8万元/吨震荡，高成本产能（如锂辉石）或减产
总结
盐湖股份
：钾肥稳增+锂成本优势显著，但锂价低迷压制利润弹性，2025年净利润预计52亿元（同比+11%）
风险提示
：钾肥进口依赖（67%）、锂价超预期下跌、新项目投产延迟
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2025年05月15日
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今天为大家分析的股票是盐湖股份，代码000792。
盐湖股份是以钾肥为主，盐湖提锂为辅的钾肥加新能源公司，钾肥大概占百分之七十，锂大概占百分之三十，因此它是许多新能源公司当中相对更加稳定的一个，活到锂矿重新崛起的时候可能性大。
先看基本面，预计盐湖股份二五年的每股收益大概涨百分之十左右，约一块钱，现价十六块多，市盈率十六倍还是稍微高了那么一点，现金流还可以，主营收入与净利润同步，基本没啥问题，如果你把它看成一个钾肥公司的话，和东方铁塔等相比这个基本面也不算差，如果把它看成一个新能源公司的话，那它的基本面在新能源里面算是挺好的了，至少现在许多锂矿企业都是亏损的。
再看资金面，现在这个价格绝对是不高的，盐湖股份的三十季线也就现在的价格十六块多，五季线等有一定的反压，考虑到锂矿的不景气，现在基本还算是处于困境当中，只等将来锂矿涨价，那就肯定不是现在的价格了。
景气度方面，我看了二五年锂矿的供需也不是差得特别多，供大于求大概也就五万吨左右，相对一百四十万吨的体量来说也不算特别大，考虑到盐湖提锂的成本较低，因此产能不会削减，而别的锂矿可能削减，到时候供需关系紧平衡一下，锂矿涨点小价问题不大，因此想像前几年一样锂价大涨是不可能的，你看猪肉，猪周期说是四年一轮回，但怎么可能还有二零年时的盛况呢？养猪企业能保本就算不错了，所以这个锂也是一样，未来锂矿最多就涨一点点，想大幅涨价基本不现实，我们也要从它只涨一点点来考虑，配置的方向还是要以成本较低的盐湖提锂为主，这样盐湖扩产，其它锂矿减产，利润不就都跑盐湖这边来了吗？
钾肥方面，现在也算还可以，一直在小幅涨价，主要是估值稍微还有一点贵，和其它钾肥相比倒没什么，但和磷肥，复合肥比起来就显得略高了那么一点，配置还是可以配置的，参考史丹利，云天化等上涨情况来看，迟早有一天估值差会被抹平，到时候肯定也会带动盐湖股份上涨，因此可以关注，但配置的数量应当远少于磷肥和复合肥。
总结一下，这个盐湖股份如果当作新能源预备来配置还是可以的，搏一个困境反转，如果当钾肥来配置时机还稍显不太好，基本面偏高，景气度偏低，资金面平，有长期永续增长率，大概基础通胀百分之六加矿产品百分之二，约百分之八的永续增长，长期可以关注，短期最好是找一个低位买点建观察仓。
下面是用元宝做出的盐湖股份短期景气度分析，还是有一定看点的：
盐湖股份二零二五年剩下三个季度有没有什么投产计划？它生产的钾肥供需情况如何？盐湖提锂项目生产的锂是否具备成本端的优势？锂金属在二零二五年的供求关系如何？
盐湖股份2025年投产与锂钾市场展望
引用 14 篇资料作为参考
一、盐湖股份2025年剩余季度投产计划
1.
4万吨锂盐一体化项目
•
进度
：原计划2024年底投产，因工艺优化（增设老卤预处理工序）延期至2025年，预计年内生产3000吨碳酸锂，2026年全面达产
1
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技术优势
：采用“连续离子交换移动床+膜耦合”技术，锂收率提升25%，成本控制在行业左侧（约2.8万元/吨）
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2.
钾肥产能
：维持500万吨/年产能，无新增扩产计划，但通过技改提升回收率（2024年综合回收率提升至85%）
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7
。
二、钾肥供需情况
1.
供给端
：
•
国内龙头地位
：盐湖股份占国内钾肥产能35%，2025年Q1产销96.5/89.1万吨，库存51.89万吨（含50万吨国储）
1
6
。
•
国际减产
：俄罗斯、白俄罗斯2025年检修减产160万吨（占全球2%），推升钾肥价格（国内Q1均价2750元/吨，同比+2.4%）
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。
2.
需求端
：
•
农业刚性需求
：国内粮食安全政策驱动，2025年钾肥表观消费量预计1872万吨（CAGR 12%）
7
8
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•
价格趋势
：供需偏紧下，全年价格或维持2800-3000元/吨（成本1102元/吨，毛利率53%）
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三、盐湖提锂成本优势
1.
成本行业最低
：
•
工艺优化
：高镁锂比（500:1）卤水提锂成本2.5-3万元/吨，显著低于锂辉石提锂（6-8万元/吨）
9
10
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毛利率韧性
：2024年碳酸锂毛利率50.68%（行业平均亏损），2025年Q1产量8514吨，价格7.5万元/吨仍盈利
6
10
。
2.
扩产潜力
：现有4万吨产能+4万吨在建，远期规划10万吨，依托察尔汗盐湖资源（锂储量1204万吨）
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10
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四、2025年锂金属供求关系
1.
供给过剩
：
•
全球产量
：预计147.5万吨LCE（盐湖提锂占39%），过剩约1万吨，库存13.2万吨压制价格
12
13
。
•
盐湖扩产
：青海察尔汗盐湖2025年产量或达9万吨（盐湖股份+藏格矿业）
11
。
2.
需求增速放缓
：
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新能源车
：国内渗透率超50%，欧洲增速回落，全年需求140万吨LCE（同比+23%）
12
14
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价格中枢
：预计8万元/吨震荡，高成本产能（如锂辉石）或减产
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总结
•
盐湖股份
：钾肥稳增+锂成本优势显著，但锂价低迷压制利润弹性，2025年净利润预计52亿元（同比+11%）
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风险提示
：钾肥进口依赖（67%）、锂价超预期下跌、新项目投产延迟
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以上内容来自于元宝AI生成
2025年05月15日
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