今天为大家分析的股票是皖能电力，代码000543。
皖能电力我以前也分析过，一直都没怎么涨，不过它的业绩最近几年确实是涨得挺好的，妥妥的公用事业火电股，最近我发现一个奇怪现象，就是和能源相关的所有板块估值都不是特别高，像火电，皖能电力也就七八倍市盈率，动力煤，也就七八倍市盈率，风电整机，金风科技十六七倍市盈率，光伏更不用说了，估值都变成负的了，通威已经跌成狗，晶澳的估值也不行，风电零部件的日月股份估值也不算高，十五倍左右，核电稍微好一点，也就十六七倍。这么一圈看下来，除了风电和核电，其余的能源估值都相当低呀，但景气度这个东西，它不可能全都没有，必然是存在于某个方向的，现在的人工智能用得这么多，人工智能这个东西，绝对的耗电大户，都准备上可控核聚变了，对能源需求的景气度不可能低吧？所以，平均布局到这些能源里面，必定将来有一个是景气度会上涨的，就算景气度不涨，但估值如此之低，只要短期不会有太大的萎缩，拖过几年以后就是纯赚了。
比如动力煤和火电，如果按照一比一或者二比一的比例配置，它们两个互为对冲，必然是一个业绩上升另一个就业绩下降，如此一来，就等于估值基本不变，而这两者都是七八倍的估值，也就是拿个七八年后，公司就给你用现金赚回一个公司了，算一算单纯基本面收益就有年化百分之十二以上，如果运气好碰上景气度爆发，那股价就是按照乘法上涨而不是加法了，肯定赚得更多。
先看基本面，皖能电力去年每股收益九毛钱，股价现在是七块五，八倍多一点的估值，今年预计也是九毛钱的每股收益，业绩不变，当然，如果煤价跌得多，利润肯定还会涨，这个就不用算了，分红也有四个点的股息以上，算是个标准的收息股，现金流和营收都没问题。
从景气度来看，火电的景气度主要来源于煤炭价格下跌和整体电力需求的上升，从现在的情况来看电力需求还是有一定缺口的，将来不好说，短期内想用新能源淘汰火电还是做不到的，只要多赚几年钱，就无所谓了，到时候公司自然会想办法转型，现在足够低的折价也留足了安全空间，说不定将来换个赛道还能迎来估值重构呢，现在我就没见过几个板块的估值比火电还要低的，随便转型哪个板块都行。
从资金面来看，火电属于长期上涨较多，中线回调整理的模型，短线也没怎么涨，调整很长一段时间了，但长线肯定是大涨的，皖能电力的三十季线还在五块钱，现在股价都七块五了，这个涨幅基本和洛阳钼业之类相当，说明长期来看，景气度推动基本面上涨还是成立的，将来只要业绩能稳住，靠基本面硬推，股价也肯定能涨，短期没有资金面推动，但长期肯定是会有的。
总结一下，皖能电力属于基本面较好，景气度一般，资金面平的品种，长期永续增长率不算高，基础通胀的百分之六左右，配置它的思路主要是和动力煤对冲，以获取长期稳定的净资产收益，目前估值合理，题材搏奕性比较强，如果将来动力煤价格下跌，很显然火电是受益股，这个是主力无法操控的，属于散户能够搏奕的题材。
接下来是元宝对皖能电力短期景气度的分析：
皖能电力二零二五年能否还有二四年的业绩？影响它利润增长的主要因素是什么？未来新能源发电的应用，会不会让传统火电越来越萎缩？
皖能电力2025年业绩展望
引用 11 篇资料作为参考
1. 皖能电力2025年能否保持2024年的业绩水平？
根据券商预测，皖能电力2025年归母净利润预计在
20.79亿~21.61亿元
（信达证券、民生证券），与2024年的20.64亿元基本持平或小幅增长（+0.7%~4.7%）
1
2
6
。
•
支撑因素
：
◦
新增机组投产
：2025年钱营孜二期100万千瓦煤电、新疆80万千瓦光伏等项目将贡献发电增量
8
煤价低位运行
：2025Q1动力煤价同比降19%，公司长协煤占比75%，成本端压力缓解
安徽电力缺口
：2025年全省电力缺口超2000万千瓦，机组利用小时数有望维持高位
4
压制因素
电价下行
：2025年安徽长协电价同比降约2分/千瓦时（412.97元/兆瓦时）
新能源竞争
：光伏、风电装机增长可能挤压火电市场份额
9
11
结论
：2025年业绩大概率与2024年持平，但需依赖“以量补价”策略（新增装机抵消电价下降）
2. 影响利润增长的核心因素
(1) 短期驱动（2025年）
煤价成本
：若煤价维持低位（如北方港口动力煤价≤800元/吨），火电毛利有望保持12%以上
新疆机组放量
：江布、英格玛电厂全年满产，预计贡献净利润约11亿元（权益利润6.9亿元）
3
参股电厂收益
：国能池州二期（2025年投产）等参股项目带来投资收益增量
(2) 长期挑战
电价市场化
：新能源全面参与电力市场交易，可能进一步压低火电电价
环保成本
：超低排放改造、碳交易成本增加（如2030年碳价上升）
10
3. 新能源是否会导致传统火电萎缩？
(1) 替代效应
新能源装机加速
：预计2030年中国非化石能源装机占比达60%，光伏/风电规模将超火电
政策倾斜
：新能源享受补贴、优先消纳等政策，挤压火电发电空间
(2) 火电的不可替代性
调峰保障
：新能源间歇性需火电灵活性调节（如安徽2025年电力缺口仍需火电支撑）
技术转型
：火电向“清洁高效”方向升级（如超超临界机组、热电联产）
：火电占比将下降，但中长期仍为电网稳定性支柱，不会快速萎缩
4. 关键数据一览
指标
2024年实际
2025年预测
来源
归母净利润
20.64亿元
20.79~21.61亿元
控股装机容量
1736万千瓦
新增190万千瓦
平均上网电价
449元/兆瓦时
412元/兆瓦时
新疆机组利润
-
约11亿元
投资建议
：短期关注煤价及新疆机组投产进度，长期需观察火电灵活性改造与新能源协同能力
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2025年05月09日
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今天为大家分析的股票是皖能电力，代码000543。
皖能电力我以前也分析过，一直都没怎么涨，不过它的业绩最近几年确实是涨得挺好的，妥妥的公用事业火电股，最近我发现一个奇怪现象，就是和能源相关的所有板块估值都不是特别高，像火电，皖能电力也就七八倍市盈率，动力煤，也就七八倍市盈率，风电整机，金风科技十六七倍市盈率，光伏更不用说了，估值都变成负的了，通威已经跌成狗，晶澳的估值也不行，风电零部件的日月股份估值也不算高，十五倍左右，核电稍微好一点，也就十六七倍。这么一圈看下来，除了风电和核电，其余的能源估值都相当低呀，但景气度这个东西，它不可能全都没有，必然是存在于某个方向的，现在的人工智能用得这么多，人工智能这个东西，绝对的耗电大户，都准备上可控核聚变了，对能源需求的景气度不可能低吧？所以，平均布局到这些能源里面，必定将来有一个是景气度会上涨的，就算景气度不涨，但估值如此之低，只要短期不会有太大的萎缩，拖过几年以后就是纯赚了。
比如动力煤和火电，如果按照一比一或者二比一的比例配置，它们两个互为对冲，必然是一个业绩上升另一个就业绩下降，如此一来，就等于估值基本不变，而这两者都是七八倍的估值，也就是拿个七八年后，公司就给你用现金赚回一个公司了，算一算单纯基本面收益就有年化百分之十二以上，如果运气好碰上景气度爆发，那股价就是按照乘法上涨而不是加法了，肯定赚得更多。
先看基本面，皖能电力去年每股收益九毛钱，股价现在是七块五，八倍多一点的估值，今年预计也是九毛钱的每股收益，业绩不变，当然，如果煤价跌得多，利润肯定还会涨，这个就不用算了，分红也有四个点的股息以上，算是个标准的收息股，现金流和营收都没问题。
从景气度来看，火电的景气度主要来源于煤炭价格下跌和整体电力需求的上升，从现在的情况来看电力需求还是有一定缺口的，将来不好说，短期内想用新能源淘汰火电还是做不到的，只要多赚几年钱，就无所谓了，到时候公司自然会想办法转型，现在足够低的折价也留足了安全空间，说不定将来换个赛道还能迎来估值重构呢，现在我就没见过几个板块的估值比火电还要低的，随便转型哪个板块都行。
从资金面来看，火电属于长期上涨较多，中线回调整理的模型，短线也没怎么涨，调整很长一段时间了，但长线肯定是大涨的，皖能电力的三十季线还在五块钱，现在股价都七块五了，这个涨幅基本和洛阳钼业之类相当，说明长期来看，景气度推动基本面上涨还是成立的，将来只要业绩能稳住，靠基本面硬推，股价也肯定能涨，短期没有资金面推动，但长期肯定是会有的。
总结一下，皖能电力属于基本面较好，景气度一般，资金面平的品种，长期永续增长率不算高，基础通胀的百分之六左右，配置它的思路主要是和动力煤对冲，以获取长期稳定的净资产收益，目前估值合理，题材搏奕性比较强，如果将来动力煤价格下跌，很显然火电是受益股，这个是主力无法操控的，属于散户能够搏奕的题材。
接下来是元宝对皖能电力短期景气度的分析：
皖能电力二零二五年能否还有二四年的业绩？影响它利润增长的主要因素是什么？未来新能源发电的应用，会不会让传统火电越来越萎缩？
皖能电力2025年业绩展望
引用 11 篇资料作为参考
1. 皖能电力2025年能否保持2024年的业绩水平？
根据券商预测，皖能电力2025年归母净利润预计在
20.79亿~21.61亿元
（信达证券、民生证券），与2024年的20.64亿元基本持平或小幅增长（+0.7%~4.7%）
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支撑因素
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新增机组投产
：2025年钱营孜二期100万千瓦煤电、新疆80万千瓦光伏等项目将贡献发电增量
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◦
煤价低位运行
：2025Q1动力煤价同比降19%，公司长协煤占比75%，成本端压力缓解
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安徽电力缺口
：2025年全省电力缺口超2000万千瓦，机组利用小时数有望维持高位
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压制因素
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电价下行
：2025年安徽长协电价同比降约2分/千瓦时（412.97元/兆瓦时）
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新能源竞争
：光伏、风电装机增长可能挤压火电市场份额
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结论
：2025年业绩大概率与2024年持平，但需依赖“以量补价”策略（新增装机抵消电价下降）
1
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2. 影响利润增长的核心因素
(1) 短期驱动（2025年）
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煤价成本
：若煤价维持低位（如北方港口动力煤价≤800元/吨），火电毛利有望保持12%以上
2
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新疆机组放量
：江布、英格玛电厂全年满产，预计贡献净利润约11亿元（权益利润6.9亿元）
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参股电厂收益
：国能池州二期（2025年投产）等参股项目带来投资收益增量
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(2) 长期挑战
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电价市场化
：新能源全面参与电力市场交易，可能进一步压低火电电价
9
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环保成本
：超低排放改造、碳交易成本增加（如2030年碳价上升）
10
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3. 新能源是否会导致传统火电萎缩？
(1) 替代效应
•
新能源装机加速
：预计2030年中国非化石能源装机占比达60%，光伏/风电规模将超火电
11
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政策倾斜
：新能源享受补贴、优先消纳等政策，挤压火电发电空间
9
10
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(2) 火电的不可替代性
•
调峰保障
：新能源间歇性需火电灵活性调节（如安徽2025年电力缺口仍需火电支撑）
2
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技术转型
：火电向“清洁高效”方向升级（如超超临界机组、热电联产）
10
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结论
：火电占比将下降，但中长期仍为电网稳定性支柱，不会快速萎缩
9
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4. 关键数据一览
指标
2024年实际
2025年预测
来源
归母净利润
20.64亿元
20.79~21.61亿元
1
2
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控股装机容量
1736万千瓦
新增190万千瓦
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平均上网电价
449元/兆瓦时
412元/兆瓦时
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新疆机组利润
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约11亿元
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投资建议
：短期关注煤价及新疆机组投产进度，长期需观察火电灵活性改造与新能源协同能力
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